為什麼中共怕佔中：金融數據的啟示

先來一道開胃菜，醒醒胃口。稍後才奉上比較重磅的主菜。

註: 主菜請看後續文章2014年7月21日《中國金融風險的由來》

先前都提過了，中共基本上和極端資本主義差不多，信奉的都是「商場主義」。因此香港的「中環價值」完全接軌「蘇維埃」，基本上也不是什麼意外。(請看2014年6月15日《解讀香港深層次矛盾：當「商場」遇上「公民」》

假如還不相信這種「共生關係」，大家請看看香港金融管理局最新的「溫馨提示」，就是「中國是香港金融穩定的最大風險」。

http://www.scmp.com/business/article/1555497/china-risk-real-worry-hong-kong-banks

左圖是香港的按揭貸款歷年「壞帳率」，右圖是香港銀行貸款予「非金融機構」中的比重。綠線是「本港置業」黑線是「中國貸款」。

《南華早報》引述金管局陳德霖於2014年7月14日的公告，指出香港銀行體系對「非金融機構」的貸款，中國部份由2006年佔不到有關貸款的10%，直線上升到最近的56%。至於香港人借錢買樓，則由2006年佔有關貸款比重接近30%逐步下降至只有14%。

換言之，香港人存錢入香港的銀行，基本上是用來轉借給大陸非金融機構 (也因此阿爺不會包底還錢而有風險)。這個所謂「中環價值」真的對中國的關係比起對香港蟻民的關係為大。因此「中共與中環的共生關係」非常明顯，而這個數據是所有官方渠道都能證實的。

佔中? 即係擺明同中共個荷包過唔去囉，明未呀各位?

可能香港人真的買不起香港樓，起碼金管局的按揭壞帳率也顯示相同趨勢。香港銀行對於香港的按揭貸款「壞帳率」(看左圖) 跌到近乎零。換言之，需要在香港做按揭的客戶，基本上都很有錢，幾乎不會有壞帳。或者這樣講吧，香港人真的面皮很薄、沒有賴債的文化。

不過投放到中國的貸款又如何呢?  先看看金管局的詳細公告：

http://www.hkma.gov.hk/chi/key-information/insight/20140415.shtml

表1A: 香港銀行體系的內地貸款按各類銀行表列(2013年12月底)	港元
外資銀行分行	9,700億
本地註冊銀行	8,300億
本地註冊銀行設於內地的子行	4,760億
總額	22,760億

上述數據之中，由本地銀行以及本地銀行註冊的內地子行，佔總額約57%。總額中的「貿易貸款」約3,130億，亦即總貸款額約14%左右。

而下圖則可看到，借錢的非金融機構，其實主要是「國企」，佔接近50%。

表1B: 香港銀行體系的內地貸款按各類借款人表列(2013年12月底) (註)	港元
內地非民營企業	12,900億
內地民營企業	4,880億
非內地企業	8,110億
總額	25,890億

實在以上數據對香港而言是什麼一回事呢? 金管局就講得很「平安」，好像沒有什麼事一樣  business as usual，中環價值嘛。

之不過國際貸幣基金就「心裡沒有平安」了。

據2014年7月19日的報導，http://www.scmp.com/business/banking-finance/article/1471206/imf-latest-warn-hong-kong-banks-growing-mainland-exposure

香港的銀行體系當中，「中國風險」佔了總貸款的19%，並且已就情況向香港金管局發出警示，而各大評級機構也指出是因為「中國風 險將會拖低香港貨幣的主權評級」!

實際上，這些警告也只是提及「直接貸款」的風險，大家心知肚明，這個還未包括其他機構或個人借入而用於中國的貸款。換言之，香港作為中共的「提款機」，這點是毫無疑問的。什麼「北水南調」? 數據看不出來。你講「自由行」嗎? 看來是毫子與金條的比例吧。

假如銀行體系還未夠精彩，大家再看看《香港交易所》就「股票市場」的數據吧。

http://www.hkex.com.hk/chi/stat/smstat/chidimen/cd_mc_c.htm

交易所統計截至2014年6月底，中資紅籌及 H 股，佔香港股票市場總市值40%，而10年之前，有關佔比只是28%。

而這個統計也只是直接的中資紅籌和 H 股，一般都是大型國企，而這個數字還未計算大大小小繞道香港「反手」持有國內業務的「民企」。

因此除了是「銀行提款機」之外，香港也是中資在香港進行股權融資的主要市場。因此香港和中國的所謂「唇齒相依」是很直接和緊密的金融關係。

至於是否有「北水南調救香港」這件事呢? 很耐人尋味。中國的憤青都是這麼講的嘛，因為阿爺都是這樣講的嘛! 不過數據上看不出來。看得出來的「相反」的現象，是香港南水北調撐中國。

也又是香港交易所的報告，不是民間杜撰。大家可以看看2014年2月出版的《現貨市場交易研究調查 2012/13》不過唔知點解只係提供英文版。

http://www.hkex.com.hk/eng/stat/research/documents/cmts2013.pdf

當中有詳細列明過去多年，香港證券市場的「資金來源」。

香港本地零售投資者的佔比，從2003年開始的34%一直被擠壓出局，去到2013年，只有大約18%。真正雞毛鴨蒜之至。本地機構投資者佔比也不見得好到那裡去，佔大約20%。券商的「自營」比重則倍翻到16%。至於境外零售投資者，從來也佔不過5%。

真正「大軍壓境」的是「境外機構投資者」。佔比由33%，攀升到40%以上。

但這些境外構機的成份，中資並不是主導：

一直佔大頭的，仍然是英國和美國的機構。佔總比54%，如果加上歐洲，這些傳統資本主義大本營的資金，佔總比超過68%。中國大陸的資金，雖然是「大幅增長」，但佔比只是從7%升到11%，所謂大幅，只是基數低而已。

換言之，以上的統計清楚說明，香港的股票市場，和銀行系統一樣，都是中國企業的「提款機」。

不過這部「提款機」有一個很要命的事情，就是「不受中央管轄」。何解? 因為外國投資者不是對中國概念沒有興趣，而是要有香港的品質保證才敢買入! 因此中資企業都以「能在香港上市」作為「成功國際化」的考核。

也正因如此，在新一輪的國企改造方案之中，超級旗艦「中信集團」的2,800億元央企，是選擇「整體注入香港上市平台」、以蛇吞象的方式由香港上市子公司收購母公司，而不是反過來將國際資產搬到國內去上市。http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140327/18670471

到底是「北水南調救香港」還是「南水北調救中國」，看來所謂「心裡平安」，應該是「袋袋平安」才對吧。假如不能袋袋平安，那當然心裡沒有平安啦。佔中之所以迫得北京如熱鍋上的螞蟻，相信是「針拮到肉」的感覺。

至於佔中會否真的會出問題? 這個是「偽命題」。

香港人的示威從來都很和平。請試問自從1989的六四遊行以來，以至03年的開始的每年七一大遊行，總共打破了多少塊玻璃窗?

答案是「零」。

香港示威的和平程度，應該屬於舉世無雙。真正出現玻璃碎的，竟然只是由黃毓民向梁振英在立法會內擲出的一隻水杯!

嗱! 幾鬼暴力吖你哋啲香港人!

真係唔該扯貓尾插贓都俾場好啲嘅戲吖唔該。

先前也分析過，中共沒有胆量在中環製造《天安門》一樣的流血事件 (看2014年6月7日《香港前途大搏奕：佔中會否引起流血鎮壓?》，那是基於中共對自身經濟影響的考慮。那是從宏觀的角度出發。現在提供的是「微觀」的金融關係，讓大家仔細看清楚：我的分析不是空口白講的, 中共不會和自己的荷包以及賴以維穩的經濟利益過不去。

因此「佔領中環­」的真正影響不是會破壞香港的金融中心地位，各國財經專家的分析都是相同答案。

佔領中環真正要命的，是讓全世界的投資者看清楚：中共在香港的「維穩力量」到底如何? 到底話事的是「國際資金」還是「維穩勢力」。這個才是重點。

中共怕的，是從此以後，要跟着香港的國際標準才能繼續享有金融優惠、而不能振振有詞謂「中國式崛起」可以東風壓倒西風。這個才是「心裡沒有平安」的夢魘。

先前已分析過「自貿區」的「國際接軌」問題。最近又來一輪新的「金磚開發銀行」部署，稍後逐件替大家拆解。